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医药生物行业:重点关注医保谈判目录进展,继续推荐“江嘉奥花”组合

发布时间:2017-06-25    研究机构:天风证券

医药生物同比上涨0.15%,整体跑输大盘。

本周上证综指上涨1.11%报3157.87点,中小板指上涨1.77%报6823.53点,创业板指下跌0.14%报1807.43点。医药生物上涨0.15%报7664.32点,表现弱于上证0.97个pp,弱于中小板1.62个pp,强于于创业板0.29个pp。

全部A 股估值为18.48倍,医药生物估值为39.37倍,对全部A 股溢价率下降至113.04%。各子行业估值整体下降,分板块具体表现为:化药39.69倍,中药33.50倍,生物制品49.82倍,医药商业30.47倍,医疗器械55.64倍,医疗服务74.16倍(TTM,整体法,剔除负值)。预计17年医药生物估值31.22倍,相对A 股溢价率101.55%。

关注我们本周发布的《2017年中期策略:医改推进强者恒强,消费升级品牌为王》。

投资主线:1.药政落地,强者恒强。看好优先审批、一致性评价、医保、招标等受益,良好产品梯队有望二次成长的标的;2.消费升级,品牌企业享受溢价。看好品牌OTC 企业、家用医疗健康保健、体检行业;3.分级诊疗,基层医疗蛋糕变大,国产医疗器械,体外诊断、第三方服务先行受益;4.医药流通,两票制和营改增利好全国和省级龙头,具有终端或品种优势的医药流通企业受益;5.供给侧改革,环保高压,原料药龙头受益量升或价涨的周期延长,看好维生素B、D、K 龙头。投资组合:1.药政推进:恒瑞医药、华东医药、恩华药业、长春高新、通化东宝、信立泰、丽珠集团、金城医药;

2.消费升级:片仔癀、东阿阿胶、江中药业、康恩贝、亚宝药业、云南白药、奥佳华(002614)、鱼跃医疗、美年健康;3.分级诊疗:迈克生物、安图生物;4.医药流通:嘉事堂、柳州医药;5.原料药:花园生物(维生素D 提价)。

周观点更新。

维生素D3迎来持续提价,目前价格已经上涨至140元/kg,相比提价前的68元/kg,涨幅近100%,符合我们在之前周报和月报的逻辑判断,价格有望阶段性的持续上涨。花园生物作为我们6月的月度金股,月度涨幅超25%排名行业第一。

上周举办中期策略会医药分论坛,邀请了美年健康董事长,康恩贝董事长,博济医药董事长演讲,沿着医改推进强者恒强,消费升级品牌为王的思路,分享了医疗服务,OTC,新药政策趋势等主题,同时近15家上市公司出席交流,欢迎来电交流或安排路演。

当前建议继续持有龙头白马股,从业绩弹性的角度,推荐原料药、品牌OTC(药和家用器械)和流通板块龙头,精选估值合理兼具弹性的组合:“江奥嘉花”,江中药业(OTC 行 业龙头,当前估值22倍,参与省级产业基金,持续存在外延和国改预期)、奥佳华(原名蒙发利,按摩椅龙头。完成从代工企业到自有品牌升级,受益消费升级,随着市场教育推广,有望迎来行业需求放量,业绩增速17年约40%,估值27倍。)、嘉事堂(商业龙头,受益两票制,17年业绩增速35%以上,估值近35倍。)、花园生物(维生素D3龙头,短期看好花园生物的维生素D3提价持续性,中长期看好25-羟基维生素D3和全活性维生素D3制剂)。

月度组合。

月度金股:花园生物。

稳健组合:花园生物、片仔癀、东阿阿胶、九州通、金城医药、江中药业、丽珠集团,迈克生物,亿帆医药,奥佳华(蒙发利),新增嘉事堂和华东医药。

风险提示:市场震荡风险,个别公司业绩不达预期。

申请时请注明股票名称