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长江家电周度观点:价值蓝筹表现抢眼,板块配置价值凸显

发布时间:2016-11-27    研究机构:长江证券

上周家电板块行情回顾。

上周大盘延续震荡上行走势,家电板块在价值蓝筹发力上涨带动下表现极其亮眼,其中格力在举牌及估值切换预期影响下单周上涨超20%,涨幅居于板块首位,此外白电龙头美的海尔、黑电龙头海信及厨电龙头老板华帝均录得较大涨幅;综合影响下上周板块指数累计上涨6.28%,在申万一级行业中排名第1位,分别大幅跑赢上证综指及沪深300指数4.12及3.24pct;个股方面,上周板块涨幅前三个股为格力电器(20.91%)、奥马电器(7.82%)及金莱特(7.72%),跌幅前三个股为蒙发利(-5.61%)、同洲电子(-4.66%)及康盛股份(-3.85%)。

行业重点数据跟踪及点评。

IHS数据,2016年11月32吋、40吋、43吋、49吋及55吋液晶电视面板价格环比10月份分别上涨0美元、10美元、10美元、12美元及12美元;简评如下:整体来看,面板行业受供给端在韩系及台系厂商产能调整影响下略有下滑,同时需求端受益大屏化产品升级加速有所回暖等因素共振影响,面板价格自二季度末以来呈现持续上行走势;不过近期面板价格上涨节奏总体有所放缓,其中前期领涨的32吋面板价格已逐步企稳,且除55吋面板外其余尺寸涨幅环比均有所收窄,考虑到行业供需格局并未发生实质性改变,中长期涨幅或有限。

上周行业重要新闻精选及点评。

1、乐视电视涨价,暴露互联网电视品牌模式软肋:继9月19日乐视首次上调部分超级电视价格以来,近期乐视再度提价;作为互联网跨界进入黑电行业标杆,乐视近期频繁提价行为固然受累于面板价格持续上涨,但我们认为其本质原因还是互联网品牌原有硬件经营模式瓶颈正逐步显现;2、洗碗机解放双手,预测称潜在用户近2亿:洗碗机受制于产品功能及消费能力等因素前期整体发展较为缓慢;不过在持续产品功能完善、市场培育发展及厨电龙头大力布局背景下市场有启动迹象,考虑到其对消费者痛点的精准把握,市场前景十分可观。

本周核心观点及投资建议。

格力并购受阻使得市场对白电龙头关注重回基本面,考虑到短期渠道去库存结束带动营收端好转,同时长期基于行业成长空间及稳态竞争格局业绩增速依旧确定,使得其在目前市场风险偏好低位背景下估值切换预期依旧值得期待;此外基于年末资金配置偏好及龙头价值修复带动预期,估值合理及业绩增速确定的家电板块配置意义值得关注;维持行业“看好”评级,持续推荐“高成长”主线华帝股份及老板电器,以及股息率优势明显并积极推进多元化战略的格力电器及美的集团;此外持续推荐业绩拐点显现且盈利改善弹性较大的海信科龙。

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